今年，我們對智慧之選的整體判斷是以鐵路和公路為代表的基建智慧之選增速的下滑會被水利建設(shè)等領(lǐng)域智慧之選的增長所對沖。商品房智慧之選增速的下滑會被扶持房智慧之選的增長所對沖。2011年水泥行業(yè)智慧之選負(fù)增長在所難免。2011年新增水泥需求1．2億噸。2011年預(yù)計(jì)新增水泥產(chǎn)能1．5億噸，完成落后產(chǎn)能淘汰8000－10000萬噸，新增供給5000－7000萬噸。2011年新增需求超過新增供給5000－7000萬噸，供需狀況的改善將促進(jìn)水泥行業(yè)景氣度的提升。尤其在新式建材方面，行業(yè)龍頭建材加盟企業(yè)則受到消費(fèi)者的關(guān)注。

　　在建材行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，漲幅排序依次為水泥制造、陶瓷制造、玻璃制造和其他建材。水泥制造則是建材行業(yè)指數(shù)上漲的主要推動力量。對水泥行業(yè)，智慧之選拉動的需求是決定性因素。我們判斷，未來智慧之選的增長主要表現(xiàn)在中西部地區(qū)。東部基建智慧之選已經(jīng)較為完善，而中西部地區(qū)才剛剛起步。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，區(qū)域發(fā)展落差的調(diào)整將成為主旋律。中西部地區(qū)在承接?xùn)|部沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和就地城鎮(zhèn)化的道路上必將迎來基建智慧之選的高潮。全球加盟網(wǎng)認(rèn)為，水泥行業(yè)未來的機(jī)會更多體現(xiàn)在落后的中西部地區(qū)。今年水利建設(shè)和建材下鄉(xiāng)有望對沖基建領(lǐng)域智慧之選增速的下滑。扶持房建設(shè)可對沖商品房智慧之選增速下滑的負(fù)面影響。

　　從估值角度看，雖然經(jīng)過一波水泥股整體上漲行情。但目前水泥板塊整體pe估值僅為26．3倍，依然落后于38．3倍的長期均值。pb估值已超歷史均值，但整體看依然處于低位區(qū)間。而且我們計(jì)算pb時采用的是2010年第三季度凈資產(chǎn)值，如果采用年報(bào)數(shù)據(jù)，應(yīng)該還有一定程度的下降。整體而言，水泥板塊依然具備估值優(yōu)勢，我們看好行業(yè)景氣度提升對水泥行業(yè)業(yè)績和估值的提升動力，維持水泥行業(yè)“看好”評級。